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　　从招股书数据与囚系反应看，至信股份正在“大盘蓝筹”定位适配性、讯息披露合规性、财政康健度三大维度均存正在明显短板，其上市之道更像一场“带着硬伤闯合”的冒险。

　　11月6日，重庆至信实业股份有限公司(下称“至信股份”)沪主板IPO申请通过上市委审议的动静激励市集热议。这家创造于1995年的汽车零部件企业，依据冲压焊接件、模具拓荒及自愿化产线办理计划等营业，方案募资13.29亿元用于产能扩张与工夫升级。

　　然而，正在看似稳定的上市过程背后，囚系问询与媒体考察揭示超群重危险：营收范畴长久踌躇于行业中下逛，与主板“大盘蓝筹”定位存正在显然错位；供应商联系相干躲避未披，往还数据与联系方年报存正在巨额分歧；应收账款连接高企，客户聚集度危险迭加财政端庄性隐忧。正在汽车行业价钱战加剧、新能源车企资金链震动的大布景下，这家企业的上市之道正面对苛酷磨练。

　　上交所主板对拟上市企业的中央请求是“营业成熟度高、谋划范畴领先、具备行业代外性”。但至信股份的财政数据与这必然位存正在明显差异，范畴短板成为其难以逾越的抨击。

　　招股书显示，2024年至信股份主开业务收入28.87亿元，正在包罗本身的50家同行业上市公司中仅排名第29位，不单低于31.07亿元的行业中位数，更亏空75.90亿元行业均匀值的40%。从时光维度看，2022年至2025年上半年，其营收排名永远正在18至29名区间震动，从未跻身行业前半段阵营。即使与申报的7家可比企业(如无锡振华、华达科技)比拟，差异同样悬殊——2024年可比公司均匀营收超80亿元，近乎至信股份的3倍。

　　囚系问询聚焦于“营收范畴偏小环境下何如适合主板定位”。至信股份以“2022-2024年营收增幅约60%”回应，但这一增幅创办正在较低基数之上，难以填充范畴层面的中央短板。更环节的是，所谓的“营业形式成熟、客户资源优质”存正在显然缺欠：其合键客户如吉祥、比亚迪等均已自筑冲压焊接产能，完毕自产才略全遮盖，至信股份仅行动外部配套商存正在，正在家产链中缺乏不行代替性。这与主板接济“中央龙头企业”的底层逻辑酿成冲突。

　　值得注视的是，虽然至信股份满意“市值不低于50亿元+营收不低于6亿元”的最低财政目标，但主板对“行业代外性”的软性请求成为其难以逾越的抨击。一家长久踌躇好手业30名开外的企业，彰着难以继承“大盘蓝筹”的定位守候。

　　倘使说范畴亏空是显性硬伤，那么供应商讯息披露中的疑点则折射出更深宗旨的合规危险。招股书显示，2022-2025年上半年，公司前五大供应商采购占比永诀为19.43%、24.64%、26.58%、22.97%，看似涣散的采购布局背后，却潜伏着联系往还的“暗门”。

　　企查查数据揭示，合键供应商中的重庆武中汽车零部件有限公司与重庆丰岛科技成长有限公司存正在显然联系：两家企业共用统一邮箱，且重庆武中监事刘众同时掌管重庆丰岛监事并持股20%。但至信股份招股书未披露这一联系相干，将两家企业列为独立供应商。更值得警觉的是，重庆武中实为长安福特指定供应商，而至信股份未团结披露其与重庆丰岛的采购环境，激励市集对其卖力遮蔽客户指定供应商采购量、数据切实性子疑。

　　往还数据冲突进一步加剧了相信风险。以2023年供应商合肥常茂为例，至信股份披露采购金额8431.25万元，但其母公司常青股份年报显示，当年对至信股份子公司宁波至信、安徽至信的往还额仅407.66万元，两者相差超8000万元。常青股份2023年钢材生意前十大客户往还额合计6249.38万元，也远低于至信股份披露的简单团结金额。

　　形似题目正在姑苏利来案例中同样存正在：至信股份披露2022年、2023年对姑苏利来及其联系方采购金额永诀为6766.18万元、1.84亿元，但姑苏利来IPO问询恢复显示，2022年向至信股份代客采购收入仅236.46万元，且2023年第五大客户采购额1.77亿元已低于至信股份披露的往还额，数据分歧高达数切切元。

　　这些数据“打斗”景色激励囚系深度质疑：若供应商往还数据存正在体例性差错，不单影响开业收入、本钱真实凿性，更能够涉及联系往还非联系化、益处输送等合规题目。上交所请求公司诠释数据分歧源由，并核查是否涉及虚增收入、遮蔽联系方等情景，但目前至信股份尚未给出令市集信服的注解。

　　除定位与信披题目外，至信股份的财政呈现同样阻挠乐观。告诉期内，公司应收账款范畴呈近年攀升态势，截至2025年6月末，应收账款账面余额已达10.53亿元，正在滚动资产中的占比高达48%，且前五大客户应收账款占比达62.85%。这一近况意味着，若下搭客户展示谋划景遇恶化或资信水准降低，将直接影响公司回款实时性与可接收性。

　　危险已逐渐外露：2022年至2024年及2025年上半年，公司为应收账款计提的信用吃亏计算金额连接弥补，各期金额永诀为4877.45万元、5264.90万元、7941.79万元和8174.45万元，危险敞口无间增添。2024年哪吒汽车项目危险产生即为榜样案例——子公司杭州至信与合众新能源团结的EP32车型项目，因客户应收账款过期，导致当年信用减值吃亏中坏账吃亏高达2533.62万元。截至2024年底，公司对合众新能源及联系方的应收账款余额仍较大且部门过期，暴展现对简单客户依赖的薄弱性。

　　更值得眷注的是应收账款周转服从题目。告诉期内，公司应收账款周转率永远低于行业均匀水准。公司注解称，合键源由是跟着新能源车型营业出卖范畴增添，该范围客户众数采用银行转账结算体例，导致应收账款正在滚动资产中的占比相对较高，进而拉低了合座周转服从。但行业剖判指出，正在汽车行业“年降”压力与车企资金链趋紧的布景下，这种“用高应收换高伸长”的形式可连接性存疑。

　　财政杠杆压力同样阻挠粗心。告诉期内各期资产欠债率永诀为61.51%、59.97%、58.42%和60.89%，均高于行业均匀水准约10个百分点，财政杠杆压力明显高于同行。迭加应收账款接收危险，公司财政端庄性面对众重离间。

　　站正在IPO十字道口，至信股份面对的是一场“相信风险”。从行业境况看，汽车零部件企业众数面对下逛车企“年降”压力，迭加新能源车企资金链震动危险，其红利质料与现金流安谧性更显薄弱。虽然公司试图通过募投项目(如年产30万套汽车零部件智能化产线改制、研发中央征战等)擢升比赛力，但募投项主意回报周期、产能消化才略仍需市集验证。

　　囚系层面，上交所的连接问询已开释了了信号：血本市集必要的是“切实、确凿、完善”的讯息披露，而非化装过的“美丽数字”。至信股份若念利市上市，务必直面数据冲突，厘清联系相干，用坚固的财政数据与透后的讯息披露重筑市集相信。